디파이(DeFi) 생태계는 다시금 시장의 핵심으로 부상하고 있습니다. 특히 탈중앙화 거래소(DEX)는 수익창출 모델, 온체인 거래량, 커뮤니티 거버넌스 등 다양한 관점에서 블록체인 생태계의 핵심 인프라로 작용하고 있습니다.
2025년 현재 기준, DEX 생태계의 안정성과 신뢰도를 가장 명확하게 보여주는 지표는 **TVL(Total Value Locked)**입니다. TVL은 플랫폼에 예치된 총 자산의 규모를 뜻하며, 유동성과 사용자 신뢰를 동시에 나타냅니다.
이번 글에서는 TVL 기준 상위 DEX 프로젝트 7개를 선정하여, 각각의 구조적 특징, 경쟁력, 수익성, 거버넌스 구조, 확장 가능성까지 종합적으로 분석하고, 국내 투자자들이 실질적으로 참고할 수 있는 중장기 전략까지 제시합니다.
1. Uniswap (UNI) – 탈중앙 금융의 표준
▸ 기본 정보
- TVL: 약 60억 달러 이상
- 주요 체인: Ethereum, Arbitrum, Optimism, Polygon, Base 등
- 국내 거래소 상장: 업비트, 빗썸
- 토큰 기능: UNI 거버넌스 참여, 수수료 분배 미적용 (2025년 기준)
▸ 핵심 경쟁력
- V3 이후 LP 커스터마이징 기능 도입 → 수익 극대화
- V4 예정으로 프로그래머블 유동성 기능 강화
- 최대 일일 온체인 거래량 유지 (일평균 7~10억 달러 수준)
▸ 성장 요소
- 자체 지갑 앱 출시 및 모바일 UX 개선
- UniswapX 도입으로 최저가 자동 스왑 기능 제공
- 수수료 분배 구조(Protocol Fee On) DAO 내 격렬한 논의 중
▸ 투자 전략
- UNI는 아직까지 배당 기능이 없어 실사용보단 DAO 기반 기대가치
- 향후 수수료 분배 도입 시 가격 급등 가능성
- $6.0 이하 분할매수 → $9.5 이상 DAO 이슈 발생 시 청산 전략
2. Curve Finance (CRV) – 스테이블코인 시장의 심장
▸ 기본 정보
- TVL: 약 45억 달러
- 주요 체인: Ethereum, Polygon, Arbitrum, Fantom, Base 등
- 토큰 구조: CRV + veCRV(락업형 보팅 토큰)
▸ 주요 특징
- 스테이블코인 간 슬리피지 최소화 스왑에 특화
- veCRV 모델로 보상과 거버넌스 유권자 분리
- crvUSD 출시로 스테이블 시장 점유율 확대 중
▸ 수익 모델
- 스왑 수수료 + veCRV 보유자에게 보상
- DAO에서 gauge(유동성 보상 풀) 조정 → 유동성 배분 결정 가능
- Curve Wars → 토큰 락업 경쟁 = 수요 견인
▸ 투자 포인트
- 장기 락업을 통한 보상 극대화 가능 (최대 4년 veCRV)
- crvUSD 담보 모델 안정성 향상 중
- 스테이블 디파이 시장 성장에 따라 지속적 수요 존재
3. PancakeSwap (CAKE) – BNB 체인의 대표 DEX
▸ 기본 정보
- TVL: 약 25억 달러
- 주요 체인: BNB Chain, Ethereum, Aptos, zkSync, Arbitrum 등
- 국내 거래소 상장: 빗썸
- 수익 구조: 스왑 수수료, 런치패드 참여, NFT, 예치 이자 등
▸ 강점
- BNB 생태계 메인 DEX로 사용자 수 압도적
- ‘IFO(Initial Farm Offering)’를 통한 신규 코인 출시 플랫폼
- NFT + 게임파이 기능도 통합된 종합 디파이 플랫폼
▸ 2025 확장 포인트
- zkSync Era 기반 크로스체인 유동성 확장
- 거버넌스 단순화 및 수익 재분배 구조 개편 중
- CAKE 유통량 점진적 감소 구조 → 디플레이션 기대
▸ 투자 전략
- 다소 고인플레이션 구조이나, 최근 DAO에서 감축 제안 통과
- 신규 체인 확장 시 상승 파동 발생
- $2.5 이하 저점매수 → $4.5 이상 분할청산 전략 적합
4. Balancer (BAL) – 유동성 포트폴리오 설계 플랫폼
▸ 기본 정보
- TVL: 약 15억 달러
- 주요 체인: Ethereum, Arbitrum, Polygon
- 국내 거래소 상장: 빗썸
- 토큰 구조: BAL 보유자는 DAO 투표권 및 일부 수익 공유
▸ 플랫폼 특성
- 사용자 정의 풀 비율 설정 (예: 80/20, 60/20/20 등)
- DAO 기반 수익 풀 가중치 조정
- 리밸런싱 자동 실행 풀 제공
▸ 성장 포인트
- ‘Composable Stable Pools’ 도입 → 경쟁 DEX보다 낮은 비용
- Aura Finance, Beethoven X 등과 연계된 리워드 확장
- 고도화된 자동화 디파이 전략 구현 가능
▸ 투자 전략
- DAO 참여자 중심으로 장기 보유 가치 존재
- 풀 LP 참여 시, 보상율 증가
- BAL 가격은 상대적으로 저평가 → 장기 투자 유효
5. SushiSwap (SUSHI) – 재정비 후 재도약 중
▸ 기본 정보
- TVL: 약 8억 달러
- 주요 체인: Ethereum, Avalanche, Fantom 등 다수
- 수익 구조: Onsen 보상, 스왑 수수료, BentoBox 전략 보유자 보상
▸ 최근 변화
- Sushi 2.0 → 구조조정, 토큰 발행량 감축
- DAO 중심 투표 구조 간소화
- 수수료 공유 구조 확대
▸ 투자 전략
- 단기 반등 시 스윙 매매 전략 가능
- DAO 보상 기반 투자자 전환 중
- 리스크: 2023~2024년 재무문제 이슈 회복 단계
6. Trader Joe (JOE) – Avalanche 기반 유동성 허브
▸ 기본 정보
- TVL: 약 7억 달러
- 체인: Avalanche, BNB, Arbitrum
- 국내 거래소 상장: 빗썸
- 차별점: Liquidity Book(LB) → 거래 효율성 극대화
▸ 주요 기능
- NFT 마켓 ‘Joepegs’ 운영
- JOE 스테이킹을 통한 유동성 채굴
- 스왑+렌딩+파밍까지 통합된 디파이 허브
▸ 확장성
- Liquidity Book 기반 → 자동화 스프레드 조절
- NFT 마켓과 거래소 간 시너지 효과
- BNB 체인과 아발란체 서브넷 동시 운영 가능
▸ 투자 전략
- 토큰 자체는 낮은 유통량
- NFT 프로젝트 활성화 구간 진입 시 급등 가능성
- DAO 참여자에게 유리한 구조 지속 유지 중
7. MantisSwap (MTS) – 신규 하이브리드 DEX의 부상
▸ 기본 정보
- TVL: 약 5억 달러
- 체인: Arbitrum 메인넷
- 특징: 슬리피지 제로 AMM, Curve + Uniswap 결합형 구조
- 국내 거래소 상장: 미상장 (업비트 상장 요청 증가 중)
▸ 플랫폼 특성
- Zero Slippage 모델 → 큰 규모 거래에도 효율적
- 자체 토큰 MTS 유동성 채굴 프로그램 인기
- 스테이블코인 및 밈코인 시장에서 급속 성장
▸ 투자 전략
- 초기 진입자 보상 강함 → 스테이킹 유리
- DAO 보상률 및 유통량 공개 예정
- 업비트 상장 시 급등 가능성 있는 잠재 알트
[TVL 기반 DEX 순위 요약]
순위DEXTVL (억 달러)대표 토큰주요 체인주요 특징
| 1 | Uniswap | 60+ | UNI | Ethereum, L2 | V4 도입 예정, 가장 많은 거래량 |
| 2 | Curve | 45+ | CRV | Ethereum 등 | 스테이블코인 전문, crvUSD 발행 |
| 3 | PancakeSwap | 25+ | CAKE | BNB 등 | 다체인, NFT 포함 디파이 허브 |
| 4 | Balancer | 15+ | BAL | ETH, ARB | 커스터마이징 풀, 리밸런싱 자동화 |
| 5 | SushiSwap | 8+ | SUSHI | Ethereum 외 | DAO 구조 개편 후 회복 중 |
| 6 | Trader Joe | 7+ | JOE | AVAX 등 | LB 구조, NFT 마켓 연동 |
| 7 | MantisSwap | 5+ | MTS | Arbitrum | 슬리피지 제로, 성장률 급등 |
[결론: DEX 코인 투자, 이제는 ‘TVL + 구조’로 판단해야 할 때]
2025년 현재, 단순히 유니스왑이 1위라고 해서 UNI만 매수하는 시대는 지났습니다.
DEX 코인 투자에서는 다음 3가지 기준이 필요합니다:
- TVL(신뢰와 유동성의 수치화 지표)
- 플랫폼 구조와 DAO 보상 구조
- 실제 활용성과 커뮤니티 성장성
특히 국내 투자자는 업비트, 빗썸, 코인원 등 상장 유무와 거래량도 반드시 고려해야 하며, DAO 투표 참여 여부, 수수료 분배 유무, 락업 구조 등도 종합 분석해야 합니다.
이번 글을 통해 DEX 프로젝트별 핵심 포인트를 이해하고,
안정성과 수익성, 성장성을 모두 갖춘 DEX 중심의 디파이 포트폴리오를 구성해보시기 바랍니다.